首先，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作更加透明。

　　從去年年底延續至今年年初的超長(cháng)期逆回購暫停并沒(méi)有對流動(dòng)性產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。而且，央行對于每次逆回購的暫停都給出了理由，給市場(chǎng)以明確的流動(dòng)性預期。比如目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響；到了1月5日繳存存款準備金的日子，央行的解釋就變更為“目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收金融機構繳存法定存款準備金等因素的影響”；目前銀行體系流動(dòng)性總量吸收央行逆回購到期等因素后處于適中水平。

　　在開(kāi)展大額逆回購時(shí)，央行也會(huì )加以說(shuō)明。如1月24日央行的說(shuō)法是，目前銀行體系流動(dòng)性總量較高，可一定程度吸收央行逆回購及MLF到期等因素的影響，央行當日以利率招標方式開(kāi)展了2200億元逆回購操作。

　　正是央行基于陽(yáng)光化的逆回購操作，才讓市場(chǎng)打消了各種猜測，機構也不用再費盡心思揣摩央行的下一步操作，于是市場(chǎng)流動(dòng)性就一直在合理穩定的軌道上運行著(zhù)。

　　其次，央行及時(shí)通過(guò)MLF、CRA等工具為市場(chǎng)補充流動(dòng)性。

　　1月15日，為了對沖稅期高峰、金融機構繳存法定存款準備金、央行逆回購和MLF到期等因素，出于維護銀行體系流動(dòng)性合理穩定的目的，央行在考慮商業(yè)銀行靈活有序使用“臨時(shí)準備金動(dòng)用安排（CRA）”的基礎上，在當日以利率招標方式開(kāi)展了1500億元逆回購操作，同時(shí)開(kāi)展1年期MLF操作3980億元。此舉有效解決了當時(shí)銀行體系流動(dòng)性總量降幅較大的問(wèn)題。

　　去年12月29日，央行為了滿(mǎn)足春節前商業(yè)銀行因現金大量投放而產(chǎn)生的臨時(shí)流動(dòng)性需求，決定建立“臨時(shí)準備金動(dòng)用安排”。在現金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行在春節期間存在臨時(shí)流動(dòng)性缺口時(shí)，可臨時(shí)使用不超過(guò)兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準備金，使用期限為30天。這一舉措受到了金融機構和市場(chǎng)的歡迎，業(yè)界希望這一制度可以更廣泛應用。

　　第三，央行提前布局流動(dòng)性安排，給市場(chǎng)以穩定預期。

　　這里指的是央行去年9月份發(fā)布的《關(guān)于對普惠金融實(shí)施定向降準的通知》。這項制度安排已在1月25日正式實(shí)施。根據各界預測，此次定向降準宣布之初可釋放流動(dòng)性約3000億元，金融機構在經(jīng)過(guò)一個(gè)季度的指標調整之后，到定向降準正式實(shí)施時(shí)可釋放的流動(dòng)性理論上已經(jīng)達到了近4000億元。

　　除了釋放一定規模的流動(dòng)性外，此次定向降準也會(huì )對金融機構落實(shí)監管層普惠金融政策產(chǎn)生積極引導作用。雖然此次定向降準對流動(dòng)性的影響可能沒(méi)有預期中的大，但金融機構可以由此看出央行的政策導向，不得不說(shuō)央行此舉確實(shí)是一步好棋。

　　最后，需要說(shuō)明的是，去年7月份召開(kāi)的全國金融工作會(huì )議將五年內的流動(dòng)性目標確定為基本穩定，12月份召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議確定2018年穩健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門(mén)，去年央行貨幣委第四季度提出的目標是維護流動(dòng)性合理穩定。從目前的情況看，今年流動(dòng)性合理穩定的目標很有可能超預期實(shí)現。